材料价格回暖，让一众企业瞬间“硬气”。
起点锂电获悉，近期多家正负极材料企业发布年报，净利润数亿乃至二三十亿者频频出现。
业绩大PK
从目前已经披露财报的几家厂商业绩来看，尽管半数盈利处于下降状态，但负极材料环节以及锂盐环节相关企业收入不菲。
同时还有多家企业披露了业绩预告，显示其利润状态不错。
例如在锂盐板块，赣锋锂业在去年业绩预告中显示公司扭亏为盈，盈利11亿元-16.5亿元之间，同比大增153.04%—179.56%；天齐锂业同样扭亏为盈，净利润预计在3.69亿元-5.53亿元之间。
在磷酸铁锂板块，湖南裕能预计利润为11.5亿元-14亿元之间；同比大涨93.75%—135.87%之间；负极材料板块，杉杉股份预计净利润4亿元-6亿元，扭亏为盈。
万华化学方面，公司营收首次迈过2000亿大关，创历史新高，净利润收窄原因跟锂电材料业务关系不大，根本原因为核心业务如MDI、TDI、石化产品等业绩承压。
所以，万华化学开启转型之路，重点布局电池材料业务，第二增长曲线为公司带来了丰厚回报，其实早在2020年公司就着手准备，收购卓能锂电切入电池材料赛道，并在2023年提出千亿新业务目标，经过几年铺垫，构建了上游资源—中游材料—下游应用—回收利用闭环，磷酸铁锂规划总产能137万吨。一个新的万华化学就此诞生。
天华新能方面，分季度来看，去年Q4为公司力挽狂澜之季度，单季净利润3.69亿元，占全年净利比重91.79%，公司去年的锂电材料产品营收64.98亿元，同比增长12.93%，占营收比重86.08%。
天华新能重点布局电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂，同时积极探索下一代电池技术发展方向，并在高镍三元、钴酸锂、富锂锰基领域有涉水。
值得一提的是，为了扩大基本盘，天华新能近些年来不断找矿，提高自给率，例如公司收购了苏州天华时代75%股权；子公司宜春盛源取得左家里矿区采矿证；另一子公司四川天华获得容须卡南锂矿探矿权，公司还积极拓展海外业务，版图覆盖非洲、南美洲、大洋洲、亚洲多个锂矿。
藏格矿业方面，同样受到行业影响，公司Q4业绩大爆发，单季度收入11.7亿，同比增长27%；增长核心得益于氯化钾、碳酸锂、铜矿三大业务板块发力，叠加紫金矿业入主，实力进一步增强。
碳酸锂业务板块，藏格矿业在业绩说明会上表示第四季度碳酸锂价格回暖，为公司利润增长提供支撑，除此之外，其他方面的业务亦有贡献，氯化钾业务2025年实现量价齐升与成本优化的双重突破；铜矿业务由于公司持有西藏巨龙铜业30.78%股权，导致其营业收入及净利润均实现增长。
盛屯矿业方面，分业务看，能源金属业务实现营收203.84亿元，同比增长29.91%；分产品来看，铜产品实现收入140.71亿元，同比增长34.20%。
璞泰来方面，膜材料相关业务在业界属一流水平，5μm基膜技术水平领先，公司为石墨领域头部企业，PVDF及含氟聚合物销量也创新高，陶瓷涂覆材料和氧化铝也形成了规模性产能，旗下的子公司也非常“给力”，例如嘉拓智能与璞泰来同一时间发布年报，显示2025年公司营收约45亿元，同比增长约22.5%；盈利1.92亿元，同比增长约9.4%。
贝特瑞方面，净利下降原因并非产品问题，公司指出核心原因是财务费用增加与少数股东损益上升，去年Q3成为全年增长拐点，负极材料量价齐升、海外订单开始交付，单季度实现营收45.47亿元，净利润2.89亿元，创全年新高。
紫金矿业方面，公司得益于金、银、铜等2025年“全面牛市”，锂板块2025年公司完成了从“0到1”的突破，2028年将形成27万～32万吨产能。
供应链把控+技术推动=综合实力
电芯由正负极材料、电解液、隔膜四大主材构成，其中磷酸铁锂正极材料占大头成本，石墨负极材料在电解液之后，所以正极材料的涨跌趋势对于相关企业来说很重要，而负极材料由于国产化程度高，格局稳定，波动相对理性。
起点研究院SPIR数据显示，2025年全球锂电池正极材料出货479.8万吨，同比增长48.5%，其中磷酸铁锂出货365.4万吨，同比增长67.2%。
增长动力主要来源于：1）磷酸铁锂受益于电动汽车和储能市场的增长带动；2）高镍三元材料仍将成为高端动力汽车的选择；3）钴酸锂材料主要跟随3C锂电池需求增长；4）锰酸锂材料在与三元材料进行掺杂复合使用比例提升。
其中，储能为当之无愧的主角，助力磷酸铁锂行业进行产能集中释放，尤其是500Ah +以及600Ah+的大容量电芯开始放量，高压实磷酸铁锂材料爆火。
其实这也反映出一个问题，那就是磷酸铁锂赛道其实一直处于低端过剩、高端偏紧的局面，所以高压实市场必将会迎来一场“恶战”，多家头部电池厂商开始下场布局，磷酸铁锂厂商更是拼尽全力内卷技术。
再来看负极材料环节，起点研究院SPIR调研统计，2025年全球锂电池负极材料出货量为272.3万吨，同比增长48%，其中人造石墨负极材料出货量243.1万吨、同比增长50.4%，占比达89.3%，天然石墨负极材料出货量27.7万吨、同比增长31.5%，占比10.2%。
负极材料发展趋势：1）高端电动汽车电池，将以高镍三元+硅碳负极成为主流，硅碳负极增长将提速；2）人造石墨是目前动力电池的主流产品；3）天然石墨改性是发展趋势，未来储能及低端电动汽车使用天然石墨的比例将提升；4）连续石墨化等新的石墨化技术将快速发展，降低能耗是关键工艺改进方向。
硅基负极暂时不会大规模应用，所以未来几年还会是人造石墨负极的天下，但该市场中国企业占据绝对优势，所以市场向好完全可以让几家头部企业吃饱，但随着硅基材料与石墨材料逐渐掺杂，对于技术的要求也会提升。
其实材料厂商好坏，与自身产品和市场环境息息相关，有硬实力的同时也需要借助东风起飞，决定厂商综合实力的要素就是：产品质量、市场环境、供应链把控，有了高端产品后获得客户认可，再加上市场环境回暖，想不赚钱都难。
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